中租控股公布了今年度的配息政策:現金股利6.4元，股票股利0.2元。
儘管現金股利創歷年新高，但今天市場的反應冷淡，收盤下跌1.93%，收盤價為228.5元。
觀察中租歷年的配息狀況，加上今年的配息政策可以知道中租控股的配息已經連續九年成長。(如下圖所示)
假設我們在2013年參與中租的除息，當時公司只有配發現金股利2元，而到今年則有6.4元，成長了兩倍多。
而且更不用說2013年當時中租的股價還不到百元(當年度的最高股價為97.8元)。
對於股東而言，當然是希望到手的股利越多越好。
但是我們想想公司若都把現金都配出來了，沒有保留盈餘在帳上，如何擴大營運績效呢?
一家營運沒有繼續成長的公司，長期而言股價也不會有太突出的表現，對於股東而言並不會比較好。
各位可以想一想巴菲特引用經濟學家凱恩斯的這一段話:
「通常，管理良好的工業公司不會將其全部盈利分配給股東。在景氣好的時候，即使不是所有年分，它們也會保留一部分利潤，重新投入到業務中去。因此，好的投資存在一個有利的複利因素。經過多年的時間，除了支付給股東的股息外，一家穩健的工業企業資產的實際價值會以複利形式上不斷增長。”」
我們觀察中租的股利配發率(現金加股票股利)38.4%，確實較往年平均的40%~50%之間低了許多。
但是我個人可以理解在今年全球經濟仍有下行風險的狀況下，公司選擇多保留一些盈餘在公司運用而不是發更高的股利，是合理的選擇。
請看看今年許多金控公司的配息絕大部分都還下滑的情況之下，中租還能持續增加股利發放，其實是滿不容易的。
展望未來，我們可以注意中租的營運表現是否也受惠於保留盈餘之後的營運成果，如果仍能維持較高成長動能，個人認為今年稍不如預期的股息發放率是可以對股東有所交代的。
就小樂自己而言，手邊中租的持股預計今年股息加上股票股利的價值約有20萬左右，個人是可以接受的。
至於股價的部分，以中租的本益比區間在9~20來看，目前228.5的收盤價，假設今年中租控股的每股盈餘為15元，本益比約在15倍左右。
這樣的本益比水準差不多在中租歷史本益比高低區間的中間位置。
在投資策略上，個人還是會持續定期定額加碼中租，當然如果出現超跌的狀況，例如本益比12以下(大約180元)，「大概」就是不錯的買點。(當然有沒有可能跌得更多，這我無法估算!)
對於長期投資人而言，應聚焦在關注公司的營運是否朝正向發展，小樂也會持續幫大家追蹤公司後續的動態喔!
風險敬告:本文為個人投資觀察心得，非投資建議，請讀者自行判斷，盈虧自負!